固定(ding)資産投資尚(shang)不明朗，需求(qiu)端低迷仍在(zai)持續。一二🈲月(yue)🐕份數據⛹🏻‍♀️表明(ming)固定資産投(tóu)資和房地産(chǎn)投資延續了(le)去年年底以(yǐ)來的上升态(tài)勢，然而目前(qian)市場關💃🏻注的(de)焦點在于♉城(cheng)鎮化😘建設具(jù)體實施方案(an)以及各地方(fang)根據“國五條(tiáo)”制定的地産(chǎn)調控辦法上(shàng)，未來要看政(zheng)策對于❤️需求(qiu)的拉動程度(dù)。

行業高速增(zēng)長期已過，去(qù)産能是目前(qián)行業發展的(de)必然方向。目(mu)前工程機械(xiè)除挖機外各(ge)類産品進口(kou)替代過程基(ji)本完成，行業(yè)的粗放發展(zhǎn)模式已告終(zhong)結，目前行業(ye)整體處于産(chǎn)能過剩階段(duan)，去産能是市(shi)場的必然選(xuan)擇，一批技術(shu)實力弱，以低(dī)端産品進行(háng)價格競争的(de)中小廠商将(jiang)被淘汰;行業(yè)将向擁有技(ji)術、服務和渠(qu)道優勢的龍(long)頭企業集中(zhong)。

13年實現正增(zeng)長較為困難(nán)。受到基建、地(dì)産項目密集(ji)開工的影響(xiang)，三、四月份是(shi)傳統的工程(chéng)機械銷售旺(wang)🈚季，這段時♋期(qi)銷量往往能(néng)夠占到全年(nian)銷量的30%左右(yòu)。今年的銷售(shòu)旺季因春節(jiē)較晚、政府換(huàn)屆等因素的(de)影響有所🌂推(tuī)遲，我們通過(guo)對各✍️經銷商(shāng)調研發現，今(jīn)年的銷售情(qing)況仍然沒有(yǒu)明顯好轉。其(qí)中挖掘機、起(qi)重機同比下(xià)滑15%左右，環比(bǐ)降幅收窄，然(ran)而低于💔廠商(shāng)、經銷商普遍(bian)預期的與去(qu)年持平的水(shuǐ)平。旺季不旺(wàng)目前工程機(ji)械除挖🈲機外(wài)各類産品進(jin)口替代過程(cheng)基本完成，行(háng)業的粗放發(fā)展模式已告(gao)終結。

保有量(liàng)大、開工率低(dī)制約了下遊(yóu)需求。前兩年(nian)金融銷售工(gōng)具的🔴大範圍(wei)使用透支了(le)市場的潛在(zài)需求，目前設(shè)備市場保有(yǒu)量偏😍大，而開(kāi)工率始終在(zai)低位徘徊。以(yi)🏃混凝土設備(bèi)為✏️例，據中國(guo)工程機械工(gōng)業協會混凝(níng)土機械分會(hui)統計，我國現(xian)有混凝土設(she)備包括：50m3/h以上(shang)的攪拌站(樓(lou))33931座，混凝土泵(beng)44993台，泵車39889台，攪(jiǎo)拌運⭐輸車228822台(tái);350L以上的混凝(níng)土攪拌機❤️200721台(tái)，總量548356台。根據(jù)💋調研結果顯(xiǎn)示，設備保有(yǒu)量大的東部(bu)地區很多攪(jiao)拌站☁️産能利(li)用率低于50%，制(zhì)約了新設備(bèi)購買需求。

二(èr)手設備市場(chang)截流了部分(fèn)需求。鑒于進(jin)口二手工程(cheng)機械性價比(bi)高的優勢，進(jìn)口二手設備(bèi)需求一直很(hen)大🌈。以挖掘機(ji)為例，11年進口(kǒu)二手工程機(jī)械占到了挖(wa)掘機年度銷(xiāo)量的14.25%。在🐪目前(qián)流動性受限(xiàn)的情況下，價(jià)格相對較低(di)的進口二手(shǒu)設備更能滿(mǎn)✏️足一部分⛹🏻‍♀️低(di)端需求，這🐆也(yě)對新設備的(de)銷售構成了(le)影響。

受基本(běn)面影響，短期(qī)内股價難有(you)表現。年初市(shì)場對于今年(nián)行💰業的普遍(bian)預期是小幅(fu)回升，然而根(gēn)據春節後各(gè)類産品的銷(xiāo)售數據來看(kan)，今年行業的(de)景氣度将低(dī)于預期。我們(men)認🐇為在即将(jiāng)到來的傳統(tǒng)銷售旺季中(zhōng)行業的表現(xiàn)也難以出現(xiàn)實質性的扭(niu)轉，目💚前行業(ye)股票的價格(ge)中樞已下探(tàn)至曆史低位(wei)，然而🌐基本面(miàn)的持續💛低迷(mi)将繼續限制(zhi)股價回升。未(wei)🔴來的機會還(hái)在于城市化(hua)及房✌️地産政(zheng)策❤️的超預期(qī)。

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